и для всех видов страхования. Как известно, люди не умирают в произвольно избранный момент, но для больших масс населения, нозраст которых известен, можно почти с математической точностью вычислить, сколько должно умирать ежегодно (таблицы смертности). На этом основано все страхование жизни. Уплачиваемые ежегодно премии должны быть столь высоки, чтобы покрывать риск.
То же и на бирже в сделках с премией. Убытки, которые может понести от сделки с премией контрагент противной стороны, покрываются высоким курсом, который должен платить покупщик премии. На парижской бирже заключается несравненно больше сделок с премией, чем на берлинской. Там спекулянтов, занимающихся торговлей премиями, называют eche-liers. Посмотрим, что говорит о возможности убытков со стороны продавцов премий практик Роберт Милле. «Опыт,— говорит он,— показывает, что на бирже крупные колебания курсов бывают лишь в виде совершенного исключения и могут случиться за год дважды, между тем как в остальные десять месяцев они держатся в нормальных пределах, так что опасность, которой тогда подвергаются, почти равна нулю»'. Спекулянт, регулярно продающий премии, будет, следовательно, в течение десяти месяцев загребать барыши, которые более или менее сократятся от потерь, понесенных им в другие два месяца,

в которые, вероятно, произойдут значительные колебания, вроде того, как страховое общество долгое время лишь взимает премии, пока какой-нибудь несчастный случай не заставит и вернуть некоторую часть прибыли. Заключением твердых сделок спекулянт, продающий такие премии, всегда в состоянии покрыть себя. Когда он видит, что подготовляется серьезное движение на повышение, он снова покупает твердо для покрытия проданных премий и продает новые премии по гораздо более высокому курсу. Ибо подъем премий значительнее, когда на бирже оживление. Комбинацией твердых покупок и сделок с премией спекулянту удается, таким образом, покрывать себя и использовать обстоятельства для получения барыша.
Высота премии меняется. Она зависит, во-первых, от продолжительности срока сделки. Премии на краткий срок, например, на один день, меньше, чем на 8 дней; премии на один месяц меньше, чем на два месяца, ввиду меньшего риска. Во-вторых, от колебаний курса. Во время возбуждения, когда колебания курсов велики, премии высокие; в спокойное время, протекающее без больших экономических и политических событий и кризисов, они, напротив, низки. В-третьих, от рода бумаг. Этот пункт находится в связи с предыдущим. Курсовой бюллетень указывает акции с относительно большим колебанием цен, например, американские железнодорожные бумаги, как Canada-Pacific-Shares. Тут премия вследствие ежедневного подъема или падения курса на несколько процентов редко составляет меньше 3% за один месяц, между тем как, например, для ломбардов (акций австрийских южных дорог), гораздо менее колеблющихся в курсе, премия годами почти не превосходила 1% за месяц.
Есть два рода сделок с премиями
1. Сделки с премиями на прием (покупку).
2. Сделки с премией на сдачу (продажу).
В первом случае покупщик (плательщик) премии приобретает право на получение к определенному дню договоренного количества определенных биржевых ценностей