купленное, ни желания принять его. Обе эти операции составляют, как мы позже увидим, основу биржевой спекуляции. Она основана на том, что каждую покупку можно компенсировать продажей и каждую продажу — покупкой. Между покупкой и продажей должно в таком случае пройти время. Мы имеем тогда дело со спекулятивной сделкой на срок.
На магдебургской срочной сахарной бирже, например, с сахаром совершаются операции, когда свекловица, из которой этот сахар добывается, еще даже не посеяна, не говоря уж о всходе, сборе и обработке ее. Уже в январе и феврале продается и покупается сахар, который лишь будущей зимой будет выработан. Это называется сделками на новую кампанию.
Этот обычай продавать то, чем еще вовсе не владеешь, подвергался резким нападкам и осуждению. Более чем двести лет назад законодательство разных европейских стран занималось вопросом, как устроить, чтобы лишь такие сделки считались действительными, при которых продавец докажет, что товар у него есть. Но ни одному законодателю не удалось до сих пор достигнуть этого, то есть изгнать бланковые продажи. Почему, спросят, не издать просто закона, который гласил бы: никто не может продавать того, чем не владеет? По весьма простой причине. Нельзя запретить продажи на срок до реализации таким путем, чтобы продажу компенсировать покупкой и покупку свести на нет продажей, если не устранить свободу заключения договора купли-продажи. На такое вторжение в свободу договора ни один законодатель не решится.
Благодаря особенностям биржи как рынка, на котором торгуют заменимыми ценностями и где, как позже будет еще выяснено подробнее, торговый оборот столь необычайно облегчен, что совершается по вполне определенным правилам, можно сказать почти автоматически, биржа и стала величайшим рынком, какой вообще существует. Никакой рынок не может срав-
Правила для сделок на берлинской фондовой бирже.

ниться с биржей по своим оборотам. Спрос и предложение целой страны собраны здесь на пространстве нескольких квадратных метров. Тысячи заключенных сделок ликвидируются здесь в течение одного-двух часов. В минуты принимаются решения относительно миллионов. Современное массовое производство кредитных бумаг и товаров требует таких колоссальных рынков, и отчасти именно размеры биржи делают ее необходимой.
Мы установили выше главный отличительный признак биржи в том, что она есть рынок для заменимых ценностей. Второй признак — организация. Биржа — организованный рынок. Из немецких экономистов особенно профессор фон Шмоллер обратил на эту особенность внимание. В своем «Grundriss der Volkswirtschaftslehre» (с. 487) он определяет современную биржу как «регулярно, большей частью ежедневно происходящее и определенным образом организованное собрание коммерсантов какого-нибудь места, причастных к соответствующим отраслям крупной торговли». Итак, биржа отличается от обыкновенного рынка тем, что в ней заметна расчлененность, есть органы для определенных функций, связанных с управлением, поддержанием порядка и нормировкой биржевых сделок. Рынок такого устройства не знает. Продавцы и покупатели на рынке представляют большую неорганизованную массу. Но всюду, где рынок поднимается до уровня биржи, появляются органы.