позиции по акциям, достигшим новых максимумов, или такие оплошности случались?
Несколько раз случались.
Можете привести пример?
Одна из акций, по которой у меня была открыта короткая позиция в этом году — Sanchez Computer Associates, — за один день подскочила с $32 до $80.
За один день?
Это компания, занятая разработкой компьютерных программ для бэк-офисов и проведения банковских транзакций. Большинство их клиентов — из слаборазвитых стран, где нет собственных систем такого рода. Деловая активность фирмы замедлилась, и аналитики с Уолл-стрит сократили оценки годовой прибыли с 75 центов на акцию до 50 центов. Акция в то

ДАНА ТАЛАНТЕ. ПРОТИВ ТЕЧЕНИЯ 107
время все еще торговалась по $25, и в свете последних новостей, с моей точки зрения, она была великолепным кандидатом на короткую позицию. Я рассчитывала, что цена упадет намного ниже. Вскоре руководство компании объявило, что они начинают работать в сфере банковских интернет-систем. В то время все акции, связанные с интернет-банкингом, взлетали со скоростью света.
Каков был предшествующий максимум акции?
Где-то около $30. Цена проскочила его, не заметив.
В то время как акция шла к $80, вы по-прежнему не сомневались в глобальной медвежьей тенденции?
Конечно. Ничего не изменилось.
Как в такой ситуации можно было осуществить управление риском?
Мне не приходилось попадать в подобные обстоятельства, прежде ничего похожего не случалось. Наш портфель неплохо диверсифицирован. Наибольшие мои потери на одном виде акций за день составляли всегда 0,5%. В тот день на акции я потеряла 1%.
Какая доля портфеля приходилась на акцию?
До того, как акция стала расти, — 2,5%. Для меня это довольно большая позиция, но я почти не сомневалась в успешности сделки.
Вы пытались закрыть часть позиции, когда увидели, что акция стремится вверх?
Уже при открытии цена возросла почти на $10. Я стала собирать информацию, пытаясь сообразить, что происходит. За это время акция выросла на $20. Потом на $30. Я пыталась закрыть часть короткой позиции, но только испортила себе нервы, купив примерно 1 000 акций из необходимых 40 тысяч.

108 МАГИ ФОНДОВОГО РЫНКА
К концу дня у вас все еще была открыта короткая позиция на 39 из 40 тысяч акций, взлетевших с $30 до $80, причем уверенность в общей медвежьей тенденции по данной акции сохранялась. Что вы предпринимаете в таких ситуациях? Продолжаете держать позицию, поскольку цена завышена искусственно, или, жестко следуя правилам ограничения риска, закрываетесь?
Ситуация была уникальной. Ни до, ни после мои акции себя так не вели. К тому же я никогда не открывала коротких позиций на акции интернет-компаний. Я люблю действовать в согласии с фактами, поэтому первым моим движением было изучить все компании, предоставляющие услуги интернет-банкинга, чтобы узнать, какого рода программы они покупают. Название Sanchez не фигурировало нигде.
На следующий день акция опустилась на $15. Я полагала, что она снова пойдет вверх — как правило, такие взрывы обычно длятся больше одного дня. К тому времени я закрылась настолько, что позиция снова составляла 2,5% портфеля. В момент повышения цены ее доля составила 7% портфеля — недопустимая