качеством, поскольку цена страйк слишком далека от текущей рыночной цены.
2. Время, оставшееся до даты погашения контракта.
Чем больше времени остается до погашения, тем
выше ценится опцион. Это справедливо, посколь
ку за более долгий срок у внутренней стоимости
большая вероятность вырасти.
3. Волатильность. Временная стоимость варьиру
ется в зависимости от предполагаемой волатиль-
ности (величины, определяющей изменчивость
цены) соответствующей акции в оставшийся срок
жизни опциона. Данный фактор важен, поскольку
высокая волатильность увеличивает вероятность
повышения внутренней стоимости до определен
ного уровня в период, предшествующий моменту
истечения срока действия контракта. Иными сло
вами, чем выше волатильность, тем шире возмож
ный будущий ценовой диапазон акции.
Заметим: несмотря на то, что волатильность является чрезвычайно важным фактором, определяющим стоимость премии опциона, будущая волатильность заранее никогда не известна, о ней можно судить лишь «пост фактум». (Другие два параметра, определяющие цену опциона, а именно: время, оставшееся до истечения, и разница между текущей рыночной ценой и ценой

ПРИЛОЖЕНИЕ. ОПЦИОНЫ: БАЗОВЫЕ СВЕДЕНИЯ 461
страйк, напротив, в любой момент времени могут быть точно определены.) Таким образом, волатильность всегда оценивается, исходя из исторической волатилъности (волатильности исторических ценовых данных об акции). Кроме того, можно провести расчет подразумеваемой волатилъности, исходя из текущих рыночных цен на опционы (то есть премий опционов). Полученная подразумеваемая волатильность может быть как выше, так и ниже исторической волатильности.