достаточно. Через некоторое время меня от этого занятия мутило.
Удалось найти другую работу?
После того, как на моем счету стало прибавляться денег, я начал советовать клиентам, исходя из собственного опыта. Часто это бывали акции, которыми наша компания не занималась. Один из клиентов, которому нравился мой стиль торговли, пригласил управлять портфелем их фирмы. Разумеется, я согласился. Если бы не эта возможность, пришлось бы опять уходить в никуда, потому что я чувствовал, что еще немного — и настанет утро, когда на эту работу меня не затащишь.
Что это была за компания?
Компания, занятая инвестиционным консалтингом, в управлении которой находилось $300 млн., принадлежащих институциональным клиентам. У них была собственная стратегия инвестирования.

46 МАГИ ФОНДОВОГО РЫНКА
Вам разрешалось принимать собственные торговые решения или следовало исполнять указания руководства?
Можно было покупать любую акцию, лишь бы она отвечала принятым в компании инвестиционным критериям.
Каким именно?
Отношение цена/прибыль не должно было превышать 15. Прибыль была обязана расти как минимум на 20% в год. Другие требования касались балансовых отчетов и ликвидности.
Эти ограничения помогали или мешали?
Работать было очень неудобно, потому что круг компаний, из которых приходилось выбирать, оказывался чрезвычайно узким.
В какие акции инвестировать было нельзя?
Например, в Microsoft и Cisco, и приходилось покупать Novell или 3Com.
Из-за того, что их отношение цена/прибыль было выше 15?
Точно.
Покупка акций с низким коэффициентом цена/ прибыль — это проигрышная инвестиционная стратегия?
Не сказал бы. Лично мне она не подходит, но, по-моему, любая разумная стратегия, если ее строго придерживаться, может дать неплохой результат.
На покупку акций для вашего личного счета тоже были наложены ограничения?
Разрешалось покупать любые акции кроме тех, что я приобретал для клиентов компании.

СТЮАРТ УОЛТОН. НЕ ПРОПАСТЬ В ПРОПАСТИ 47
Насколько велика была разница в показателях между вашим счетом и счетами, которыми вы управляли для компании?
Рост на счетах компании равнялся всего 15-20% годовых; собственный счет увеличивался в год в среднем на 100%.
Вы не пробовали пойти к руководству и сказать: «Смотрите, вот счет, где я работал без ваших правил. Я мог бы сделать то же самое для компании».
Конечно, пытался, но они создали фирму специально под свой инвестиционный проект, клиенты платили деньги именно за эту философию. Клиент, как правило, не готов терпеть изменение торговых принципов.
Я, наоборот, люблю лавировать: выбираю стратегию, которая в данный момент работает лучше других. В конце концов у меня получился приличный счет, и можно было открыть свое дело. Я создал фонд с $1,3 млн. — примерно половина денег принадлежала мне лично.
Где вы искали инвесторов?
Только среди знакомых. Никакого маркетинга не было.
Вы работаете в одиночку; поразительное обстоятельство, учитывая, что в управлении фонда находится $150 млн. Вам кто-нибудь помогает?
Секретарша. Она приходит через день.
И все? Других помощников не требуется?
В прошлом году у меня работал один человек, замечательный