средства — а именно так и устанавливается «смерть» аномалий, описанных в литературе, — осознать, что некое явление перестало существовать, мы меньше всего хотим рассказывать о своем открытии конкурентам, которые в этом случае смогут совершенно бесплатно узнать, что не стоит концентрировать усилия на разработке того или иного материала.
Люди, которые публикуют исследования о рыночных аномалиях в финансовых газетах и журналах, являются учеными-теоретиками или некоторые из них сами торгуют на фондовых рынках?
Бывает, что исследователи, занятые торговлей на рынке, публикуют часть полученных результатов в периодических изданиях, например, в Journal of Portfolio Management, но, как правило, ученые-теоретики делятся своими достижениями более охотно, чем трейдеры.

364 МАГИ ФОНДОВОГО РЫНКА
Зачем человеку, торгующему на рынке, предавать гласности информацию, способную принести реальную пользу?
Это очень любопытный вопрос. По целому ряду причин огромное большинство высококлассных работ, появляющихся в научных изданиях, не может быть использовано на практике для получения прибыли. И, наоборот, подавляющее большинство ценнейших исследований, скорее всего, никогда не будет опубликовано. Существует, однако, несколько успешных квантитативных трейдеров, которые время от времени публикуют свои результаты, несмотря на то, что в их интересах, возможно, лучше было бы промолчать. Мой любимый пример — Эд Торп, настоящий пионер в этой области. Он начал свою работу задолго до того, как похожие идеи пришли в голову остальным. Эд с чрезвычайной легкостью делился сведениями о разработанных им за эти годы прибыльных стратегиях — как в финансовой области, так и вне ее. Он придумал, как обыграть казино в «блэк-джек», и немедленно опубликовал свою книгу «Обыграй крупье». Потом он нашел способ опередить рынок и издал книгу «Обыграй рынок», где с присущей ему профессиональной четкостью объяснял, как извлекать преимущества из некоторых существовавших в то время рыночных аномалий. Ясное дело, что публикация книги привела к исчезновению описанных аномалий.
Устранение аномалий в карточной игре выразилось в том, что казино установили систему нескольких колод?
Я не специалист по «блэк-джеку», но, насколько я знаю, игорные заведения не только приняли особые меры, изменив правила игры, но и стали с подозрением относиться к посетителям, «считающим карты», — их стали просто-напросто выставлять из заведений.
Я знаю, что возможности классического арбитража в наши дни исчерпаны. Сделки этого рода еще существовали в те времена, когда вы начинали работать?

ДЗВИД ШОУ. ЧИСЛЕННЫЕ МЕТОДЫ В ТОРГОВЛЕ 365
Даже тогда возможности классического арбитража были крайне ограниченными и появлялись очень редко. Время от времени удавалось совершить несколько небольших по объему сделок с близко связанными финансовыми инструментами, благодаря которым компания фиксировала свободную или почти свободную от риска прибыль. Бывало даже, что сделки, входившие в одну арбитражную стратегию, проводились с разными отделениями одной и той же крупной финансовой организации — ситуация, невозможная в случае, если организация использует эффективные методологии, позволяющие осуществлять